31 марта Softline представила аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за 12 месяцев 2024 г. Одними из ключевых показателей стали:

- Выручка по договорам с покупателями у компании выросла до 81,1 млрд руб. по сравнению с 73,2 млрд руб. годом ранее;
- Оборот ПАО "Софтлайн" за 12 месяцев 2024 г. увеличился на 32% год к году до 120,6 млрд руб. Около 29% показателя пришлось на оборот от продажи решений компании;
- Валовая прибыль в отчетном периоде возросла на 57% до 36,9 млрд руб. Валовая прибыль, полученная от решений Softline, в отчетном периоде увеличилась более чем в 1,7 раза и составила 24,9 млрд руб. – это более 67% от общей валовой прибыли компании. В результате валовая рентабельность Softline за 2024 г. достигла 30,6% (+ 4,8 п.п. г/г);
- Скорректированная EBITDA компании за 12 месяцев 2024 г. увеличилась на 58% по сравнению с показателем, зафиксированным по итогам 12 месяцев 2023 г. до 7,1 млрд руб.;
- Чистая прибыль Softline, зафиксированная по итогам отчетного периода, достигла 2,6 млрд руб.;
- На 31 декабря 2024 г. чистый долг, скорректированный на стоимость портфеля ценных бумаг, составил 6,7 млрд руб. Соотношение скорректированного чистого долга Softline к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев составило 0,9х, что существенно ниже порогового значения из прогноза менеджмента и является комфортной долговой нагрузкой для компании.

В какой среде росла Softline

Почти 500 из 700 опрошенных руководителей организаций ИТ-отрасли признали деловой климат благоприятным для развития компаний в 2024 г. Каждая третья организация при этом отметила рост спроса на товары и услуги, а более 40% компаний говорят об увеличении количества клиентов. Такие данные содержатся в ежегодном докладе Высшей школы экономики за 2024 г.

"Более 30% опрошенных компаний отметили рост продаж отечественных решений. Это самый большой показатель за последние пять лет. Каждая вторая организация в 2024 г. запустила новый проект по разработке ПО, а 38% увеличили инвестиции в это направление", - сказано в ежегодном докладе Высшей школы экономики.

Экспертное мнение

Аналитик АО "Финам" Леонид Делицын счел рост оборота на 32% у Softline сравнительно высоким показателем для российских публичных компаний ИТ-сектора в 2024 г. "К примеру, у ООО "Диасофт" за девять месяцев выручка выросла на 20%, а у АО "Позитив Текнолоджиз рост выручки за год составил лишь 7%. Безусловно, важным является увеличение доли решений Softline в продажах до 29%, подтверждающее способность компании выполнять принятую стратегию", - подчеркнул Леонид Делицын.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова выделила среди финансовых показателей Softline за 12 месяцев 2024 г. рост скорректированной EBITDA на 58% до 7,08 млрд руб. По словам Натальи Мильчаковой, такой значительный рост скорректированной EBITDA был ожидаем. Это связано с высоким спросом на решения российских ИТ-компаний в условиях импортозамещения, а также с активной позицией эмитента на рынке M&A и его успешным управлением операционными затратами.

"Также можно обратить внимание на чистую прибыль, которая, как оказалось после подтверждения результатов аудитором, составила 2,6 млрд руб. (в феврале компания предварительно сообщала о том, что ее чистая прибыль по МСФО за 2024 г. составила 1,8 млрд руб.). Такое расхождение (на 44%) могло быть вызвано неоперационными статьями доходов и расходов, в том числе, переоценкой активов, в том числе, ценных бумаг на балансе компании, в более высокую сторону. Однако у компании чистая прибыль по итогам 2024 г. все равно снизилась на 15% по сравнению с результатом 2023 г., но это могло быть связано с высокими процентами по кредитам и приобретением активов", - предположила Наталья Мильчакова.

Независимый финансовый советник Елена Савина рассказала о том, что Softline исторически развивалась с большой диверсификацией по продуктовым направлениям: "Это обеспечило формирование широкого круга компетенций и наличие квалифицированного персонала для реализации запросов клиентов как малого и среднего бизнеса, так и крупных частных и государственных корпораций по основным направлениям в ИТ: консалтинг, безопасность, импортозамещение, финтех. Кроме того, сотрудники знают изнутри особенности и тонкости автоматизации основных систем своих клиентов. Это решающее преимущество, такое же как у опытного и проверенного специалиста перед новичком. Получается, что специалисты компании могут наиболее эффективно реализовывать программы импортозамещения, реновации и новых внедрений для своих клиентов, так как именно они внедряли и обслуживали системы Microsoft, SAP и других вендоров".

Взгляд в будущее / сокращение долгов

Леонид Делицын считает, что чистый долг Softline не выглядит большой проблемой, поскольку есть публичные ИТ-компании, у которых соотношение чистый долг/EBITDA выше. "Возможно, компания его и сократит, чтобы снизить процентные выплаты, но тогда придется замедлить рост (сократить темпы роста инвестиций и расходов на персонал). Я ожидаю, что выручка ПАО "Софтлайн" в 2025 г. вырастет на 25% и превысит 100 млрд руб. Компания приложит усилия, чтоб рентабельность по EBITDA превысила 10%, соответственно, EBITDA увеличится до 10 млрд руб.", - отметил Леонид Делицын.

Наталья Мильчакова полагает, что чистый долг у Softline через некоторое время сократится, когда она завершит наиболее агрессивную стадию рост за счет сделок M&A. "Но это произойдет, по нашему мнению, в 2026-2027 гг. В течение двух ближайших лет компания будет наращивать чистый долг для целей инвестирования в новые активы, благодаря чему показатель отношения чистого долга к EBITDA вырастет до двух в 2025 г. Мы ожидаем, что благодаря новым продуктам компании ее выручка в 2025 г. вырастет до 150-155 млрд руб., EBITDA – до 9,5-10,5 млрд руб. Наши прогнозы не сильно отличаются от ожиданий самого эмитента", - сказала Наталья Мильчакова.

https://www.comnews.ru/content/237831/2025-02-19/2025-w08/1008/ma-strategiya-ne-podvela-sof-tlayn