Золото за три недели подешевело почти на четверть, а связка «кризис = защитный актив» дала сбой на фоне дорогой нефти и жесткой политики ФРС. На минимуме 23 марта котировки опускались к районам чуть выше 4,1 тыс. долларов за унцию после движения сверху от 5,4 тыс. долларов, тогда как доходность 10-летних treasuries поднималась в зону 4,4% годовых — максимумы с лета 2025 года, усиливая конкуренцию для золота. За неделю к 18 марта из золотых ETF инвесторы вывели несколько миллиардов долларов, тогда как фонды денежного рынка продолжили приток десятков миллиардов на фоне повышенных ставок, что подчеркивает разворот в краткосрочных предпочтениях в пользу кэша и высокодоходных инструментов. Дополнительным давлением стали слухи о возможных продажах части золотых резервов странами Персидского залива, которые рынок воспринял как риск крупного предложения металла, хотя официальных подтверждений этим сообщениям не было. При этом крупные инвестбанки сохраняют бычий долгосрочный прогноз: JPMorgan и Deutsche Bank по прежнему видят потенциал роста золота к диапазону 6–6,3 тыс. долларов за унцию к 2026 году на фоне продолжающихся закупок со стороны центробанков и сохраняющихся геополитических рисков. Уже 23 марта новости о возможных дипломатических подвижках вокруг Ирана охладили рост нефтяных котировок, и золото тут же частично отскочило от локального дна, что показывает, что его роль «страховки» окончательно не утрачена, но стала гораздо более волатильной и зависимой от тактики ФРС и потоков ликвидности.