Во второй половине апреля 2026 г. МКПАО "ВК" выпустит биржевые облигации на общую сумму 10 млрд руб. и сроком обращения в три года. Согласно сообщению компании, новые ценные бумаги повысят финансовую устойчивость компании за счет сбалансированного подхода к управлению долговым портфелем и последовательному снижению стоимости обслуживания.

Представитель пресс-службы ВК рассказал, что этот выпуск станет вторым в рамках программы с регистрационным номером 4-00566-R-001P-02E от 20 апреля 2021 г. По его словам, компания рассматривает облигации как часть общей стратегии управления капиталом и долговым портфелем. Этот инструмент дает ей дополнительную гибкость и на текущем этапе является оптимальным.

"VK продемонстрировала качественный переход от инвестиционной стадии к операционной эффективности в 2025 г. Показатель EBITDA вышел из отрицательных значений и достиг 22,6 млрд руб. Все сегменты компании находятся в положительной зоне по рентабельности. Успешно проведена дополнительная эмиссия акций, что позволило снизить долг более чем в два раза. Соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось до 3,6. В течение 2026 г. компания планирует улучшить данный показатель до диапазона 2-3, что соответствует рыночным стандартам и отражает повышение финансовой устойчивости. Планируемое размещение биржевых облигаций не приведет к росту долга на конец 2026 г.", - гласит сообщение компании.

https://www.comnews.ru/content/244322/2026-03-19/2026-w12/1010/vk-otchitalsya-o-finansovykh-pokazatelyakh-za-2025-g

По словам ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, облигации на 10 млрд руб. помогут отчасти реализовать эту цель. Она напомнила, что чистый долг компании сократился вдвое до 82 млрд руб. в 2025 г. Этому помогли как сильные операционные результаты компании, так и снижение ключевой ставки Банка России которая помогла сократить процентные расходы эмитента.

"Выпуск облигаций на 10 млрд руб. поможет эмитенту рефинансировать старые более дорогие кредиты и снизить показатель чистого долга к EBITDA примерно до значения 3,2. Если компания впоследствии в этом году проведет еще один выпуск биржевых облигаций на 10 млрд руб., она сможет снизить показатель чистого долга к EBITDA уже до 2,7. А чтобы довести значение этого показателя до 2, придется занять на открытом рынке по еще более низким ставкам еще 15-20 млрд руб. дополнительно, но, возможно, что компания сделает это уже в следующем году, когда ключевая ставка ЦБ РФ будет определенно ниже, чем в текущем. То есть всего компании понадобится три-четыре выпуска биржевых облигаций", - рассказала она.

Аналитик АО "Финам" Никита Бороданов заметил, что выпуск облигаций никак не приближает компанию к цели по чистому долгу/EBITDA, и сказал, что если бы это был новый долг, а не рефинансирование, то новый заем чистый долг только увеличил бы. Он обратил внимание, что, по заявлению ВК, размещение облигаций не приведет к росту долга на конец 2026 г. Из этого он сделал вывод, что ценные бумаги станут инструментом управления графиком обязательств.

"Показатель 3,6 означает, что долговая нагрузка у VK уже стала заметно лучше, чем раньше, но все еще остается весьма повышенной. По итогам 2025 г. чистый долг снизился до примерно 82 млрд руб., EBITDA вышла в плюс и составила 22,6 млрд руб., поэтому 3,6x - это уже не кризисный уровень, но и не комфортный для компании, которая только проходит финансовый разворот. Фактически единственный способ эмитенту улучшать этот показатель - это наращивать EBITDA и расплачиваться по старым обязательствам. Поэтому считать, сколько понадобится еще таких же выпусков, не совсем корректно", - рассказал он.

https://www.comnews.ru/content/244196/2026-03-12/2026-w11/1010/vyruchka-vk-tech-za-2025-g-vyrosla-38-do-188-mlrd-rub

Никита Бороданов сказал, что в целом дела у ВК идут лучше, чем год назад. Компания показала положительную EBITDA и вышла в положительный операционный денежный поток. Но он отметил, что долговая нагрузка все еще высокая и главный вопрос не в самом выпуске облигаций, а в том, сможет ли компания закрепить это улучшение в 2026 г.

"В 2026 г. ключевые факторы роста выручки и EBITDA МКПАО "ВК" будут преимущественно определяться темпами увеличения доходов высокотехнологичной "дочки" МКПАО - компании VK Tech, а также развитием образовательного сегмента и экосистемы группы компаний в целом", - заключила Наталья Мильчакова.