"Ростелеком" сократил штат, но увеличил расходы на персонал
ПАО "Ростелеком" отчиталось по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за II квартал и первое полугодие 2026 г. По итогам первого полугодия 2026 г. выручка "Ростелекома" выросла на 11% до 435,7 млрд руб., OIBDA (операционная прибыль, которую получает компания, до вычета величины износа основных средств и амортизации нематериальных активов) - на 11% до 171,4 млрд руб., чистая прибыль - на 9% до 14 млрд руб. Однако чистый долг компании на конец июня 2026 г. составил 731,6 млрд руб., увеличившись с начала года на 3% к аналогичному периоду 2025 г. (708,5 млрд руб.)
Капитальные вложения (CAPEX) за первое полугодие сократились на 18% до 60,9 млрд руб. (14% от выручки). Ранее, комментируя итоги I квартала 2026 г., заместитель президента-председателя правления "Ростелекома", финансовый директор компании Анна Трегубенкова объясняла низкий уровень инвестиций инерционностью начала года и обещала выровнять показатель во II–III кварталах. Компания также подтверждала прогноз по CAPEX/Выручка на уровне 20-21% по итогам 2026 г.
Комментируя финансовые показатели второго полугодия 2026 г., Анна Трегубенкова заявила, что новая стратегия компании формирует четкие финансовые ориентиры и создает основу для устойчивого роста "Ростелекома" на ближайшие пять лет: "Успешная реализация предусмотренных инициатив позволит компании обеспечить среднегодовую выручку более 1 трлн руб. в период 2026-2030 гг. Одновременно "Ростелеком" сохраняет фокус на финансовой устойчивости. "Целевой уровень показателя "Чистый долг/OIBDA" составит не более 2,5х, а отношение капитальных затрат к выручке в среднем за 2026-2030 гг - не более 20%. Мы также намерены поддерживать рентабельность по OIBDA на уровне 37-38%, обеспечивая сбалансированное сочетание роста, операционной эффективности и финансовой дисциплины".
Штат сокращается, расходы на персонал растут
В мае 2026 г. президент "Ростелекома" Михаил Осеевский в интервью изданию "Коммерсант" сообщил, что с 2020 г. компания сократила 20 тыс. сотрудников, и на конец 2025 г. в штате осталось почти 120 тыс. человек. При этом он подчеркнул, что компания будет делать ставку на "высокопроизводительных" сотрудников и менять организационную модель. Данные подтвердил и годовой отчет "Ростелекома" за 2025 г. с указанной численностью в 117,4 тыс. человек.
Однако расходы на персонал за первое полугодие 2026 г. выросли на 13% до 120,4 млрд руб. (за II квартал - на 11% до 60,1 млрд руб.) по сравнению с аналогичными периодами 2025 г. В отчетности этот рост напрямую связывается с индексацией зарплат и расширением высокооплачиваемого цифрового бизнеса, доля которого в выручке за первое полугодие составила 22%. За I квартал 2026 г. рост расходов на персонал был еще выше - 14%.
По состоянию на 12 августа на портале "Контур.Фокус" отображено более 1,5 тыс. вакансий с онлайн-платформы для поиска работы и подбора персонала HeadHunter за минувший месяц, а именно с 12 июля 2026 г. Также по архивным вакансиям на ресурсе того же "Контур.Фокус" насчитывается более 11,5 тыс. вакансий, закрытых с 1 января 2026 г. "Ростелеком" не публикует средний показатель штата в промежутке года, но такая динамика свидетельствует о продолжающемся найме, несмотря на общее сокращение штата.
Цифровой бизнес - новый драйвер, но он требует денег
Доля цифровых сервисов в выручке компании за первое полугодие достигла 22% (за II квартал - 23%), а темпы роста этого направления составили 21% за полугодие и 18% за II квартал 2026 г., что значительно выше, чем у мобильной связи (8,8% за полугодие, 10% за II квартал) по сравнению с аналогичными периодами 2025 г. Новая стратегия до 2030 г., представленная в мае 2026 г. на конференции ЦИПР-2026, предполагает увеличение доли цифрового бизнеса до 40% и выход на среднегодовую выручку более 1 трлн руб.
Однако переход к цифровой модели требует инвестиций: компания продолжает наращивать долг, а CAPEX остается высоким. Это создает напряжение между стратегическими целями и финансовой устойчивостью.
Дело за новой стратегией и цифрой
Представитель пресс-службы "Ростелекома" сообщил корреспонденту ComNews, что снижение численности персонала - долгосрочный тренд, это следствие автоматизации и цифровизации бизнес-процессов компании, а также повышения операционной эффективности за счет оптимизации ряда функций. "Динамика фонда оплаты труда (ФОТ) преимущественно обусловлена ростом доли цифрового бизнеса компании и увеличения количества сотрудников, задействованных в нем (средний уровень зарплат там выше, чем в традиционном телекоме). Более корректной метрикой, на наш взгляд, является показатель "Выручка на сотрудника", который уверенно растет из года в год. Он говорит о повышении эффективности компании и производительности труда. Стратегия-2030 предполагает поддержание маржи OIBDA на уровне не ниже 37-38%, компания нацелена на сохранение этого уровня", - заключил представитель пресс-службы "Ростелекома".
Независимый финансовый советник Елена Савина указала на то, что "Ростелеком" целенаправленно заменяет низкоквалифицированных сотрудников высокооплачиваемыми ИТ-специалистами, необходимыми для развития цифровых направлений. "Доля такого бизнеса уже достигла 22%, и к 2030 г. ее планируют нарастить до 40%, что неизбежно требует дорогих кадров. При этом рентабельность по OIBDA во II квартале 2026 г. слегка снизилась с 39,6% до 38,6%. Если темпы роста ФОТ будут опережать выручку, то давление на маржинальность усилится. Пока компания демонстрирует операционную эффективность, так как свободный денежный поток улучшился на 10,8 млрд руб., хотя и остается отрицательным: минус 12,2 млрд руб. за первое полугодие", - сказала Елена Савина.
Также она считает, что главный вопрос в долговой нагрузке: "Чистый долг достиг 731,6 млрд руб, увеличившись на 3% с начала года, однако отношение чистого долга к OIBDA сократилось до 2,1х против 2,3х, что укладывается в целевой коридор не выше 2,5х. Рейтинговое агентство НКР подтвердило рейтинг AA+ со стабильным прогнозом. Однако в условиях высокой ключевой ставки процентные расходы становятся серьезным бременем для свободного денежного потока. Если долг будет расти быстрее, чем операционная прибыль, кредитные рейтинги окажутся под угрозой, а стоимость новых заимствований увеличится".
Начальник отдела инвестиционного консультирования ООО "ИК Велес Капитал" Дмитрий Сергеев затруднился дать оценку балансу между ростом затрат на персонал и сокращением штата: "На рентабельность бизнеса влияют много факторов, а не только ФОТ. Доля ФОТ в затратах составляет 33%, и рост составил 13% за год. А затраты на услуги операторов связи выросли на 19%. Другой крупной статьей расходов являются материалы, ремонт и коммунальные услуги - рост 13%, а также прочие операционные расходы - рост на 5%".
Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова считает, что "Ростелеком" поступил гуманнее, чем если бы действовал с точки зрения максимизации прибыли: "В противном случае, если бы компания сократила затраты на персонал за первое полугодие, то совокупные расходы выросли бы значительно меньше, чем на целых 11% в годовом исчислении, то есть рост затрат мог бы составить только 7-8% год к году. Рентабельность компания может удерживать на таком уровне в 2026 г., но в 2027-2028 гг., по нашим прогнозам, у нее сократится рентабельность примерно на 2-3 процентных пункта, если "Ростелеком" не начнет кампанию по масштабной оптимизации затрат. Также "Ростелеком" не финансирует зарплаты персонала за счет долга, да и это было бы немного странно. В основном средства от выпуска облигаций компания направляет на финансирование проектов в самом перспективном секторе - цифровых услугах - ЦОД, решения для государства и крупного бизнеса, кибербезопасность и на рефинансирование ранее полученных по более высоким ставкам долгов".
Аналитик АО "Финам" Леонид Делицын отметил, что, поскольку темпы прироста ФОТ приблизительно соответствуют темпам прироста выручки, рентабельность по EBITDA значительно не снижается. "Все последние пять лет она держится на уровне 38-40%", - сказал аналитик. - "Цифровой бизнес требует небольшого количества дорогих специалистов, и хотя российская земля может рождать собственных Суцкеверов (канадский и израильский ученый в области информатики, искусственного интеллекта и машинного обучения, сооснователь компании OpenAI - прим. ComNews), но платить $1 млн в год тут этим специалистам не будут".