ПАО «ГМК «Норникель» отчиталось по МСФО за первое полугодие 2026 года ростом ключевых финансовых показателей на фоне благоприятной конъюнктуры сырьевых рынков, однако усиление затрат и оборотного капитала давит на денежный поток. Консолидированная выручка компании достигла 8,3 млрд долларов, EBITDA — 3,9 млрд долларов при рентабельности 47%. Рост обеспечен преимущественно повышением цен на цветные и драгоценные металлы. При этом давление на финансовый результат усилили издержки: операционные расходы выросли до 3,2 млрд долларов из-за укрепления рубля, инфляции и увеличения НДПИ. Дополнительным фактором стал рост чистого оборотного капитала до 3,4 млрд долларов — компания наращивает дебиторскую задолженность на фоне перестройки сбытовых цепочек в условиях геополитической неопределенности. Капитальные вложения увеличились до 1,4 млрд долларов, в том числе за счет экологических и инфраструктурных проектов. Это вместе с ростом оборотного капитала привело к снижению свободного денежного потока до 1,2 млрд долларов, а скорректированного — до 0,2 млрд долларов. Чистый долг остался на уровне 9,1 млрд долларов, отношение к EBITDA — 1,3х. Компания отмечает снижение процентных платежей на 37% год к году и сохраняет комфортную ликвидность.