О методе привлечения инвестиций через ЦФА на конференции "АКПО-Конф" рассказал управляющий директор, руководитель дирекции трансформации корпоративных клиентов Сбера Андрей Дмитриев.

"Мы разработали структуру, которая балансирует между интересами всех участников рынка. Есть заказчики, у которых задача - разработать сложный продукт. Вокруг него собирается группа интересантов, которые готовы вложить некую сумму в этот проект. После чего находится исполнитель, который готов выполнить эту задачу. Все участники процесса должны доверять этому исполнителю. Он выпускает ЦФА. И заказчики выкупают эти ЦФА в той пропорции, в которой готовы будут вложиться в проект", - заявил Андрей Дмитриев.

"Однако мы не готовы брать роль балансировщика между инвесторами. Поэтому в этой схеме нужен независимый аудитор (например, коммерческая организация), которому будут также доверять все участники процесса. Аудитор контролирует исполнение, следит, чтобы все интересы участников были соблюдены и через банковское сопровождение распределит поэтапно все эти средства. С юридической точки зрения мы проработали схему и с индивидуальными правами, и с передачей денежных средств, поэтому она выглядит наиболее стабильной для реализации подобных проектов. Думаю, в ближайшие полтора месяца мы уже запустим несколько из них", - добавил Андрей Дмитриев.

Исполнительный директор ООО "Синергия Диджитал" Филипп Быков сказал, что для реализации такого проекта нужна консолидация всех участников рынка: "ЦФА могли бы стать хорошим инструментом привлечения инвестиций в технологические проекты. Все это будет работать при синергии работы Министерства финансов, Банка России и независимых экспертных организаций, которые помогли бы отобрать наиболее ценные проекты, подкорректировать и адаптировать действующее законодательство, связанное с ЦФА, чтобы активы были экономически выгодными как с точки зрения эмитентов, так и инвесторов".

Андрей Дмитриев считает, что через такой инструмент можно поменять логику господдержки и грантовых субсидий: "Государство, выдающее гранты, становится венчурной стороной, которая дает денег и выступает неким органом контроля. Мы можем поменять эту господдержку в другую сторону. Заказчики инвестируют через ЦФА на этапе разработки, когда венчурная составляющая максимальная. А государство может поддерживать уже грантами на этапе внедрения и интеграции внутри каждого заказчика. Тем самым заказчики в плюсе, потому что они делят расходы, а государство не регистрирует венчур. Таким образом, оптимизируется объем господдержек, который предоставляет государство".

Руководитель дирекции ЦФА ПАО "Банк ВТБ" Сергей Рябов отметил несколько неудобств такой схемы: "В целом, коллега из Сбера представил классный проект. Но у ЦФА есть много ограничений. Ключевое из них заключается в том, что ни государство, ни один институт развития не могут ни выпускать, ни покупать ЦФА. Помимо этого, есть налоговая история. Главная проблема на нашем рынке - короткие долговые инструменты. В эту историю идут либо крупные организации с "дочками", у которых нет прибыли, либо "малыши", которые хотят попробовать. В итоге вы будете продавать или покупать программное обеспечение, которое в форме ЦФА пойдет в отдельную налоговую базу. А это слишком неудобно".

"Для нас ЦФА - это не замена банковского кредита. Если мы говорим о проектах по достижению технологического суверенитета, то это очень затратные проекты. Я пока не очень понимаю, как я могу привлечь какой-то инвестиционный инструмент, помимо кредитного займа, например, на замещение АСУ ТП, если оно потребует 500 млн руб. С точки зрения ЦФА, конечно, есть удобная этапность. Но существует и обратная сторона процесса - производителю придется бегать по рынку и искать, где ему взять средства", - отметил заместитель генерального директора по стратегии и развитию АО "Гринатом" Александр Рассомагин.