У банка появится квартира. "Т-Технологии" собирается купить "Циан"
МКПАО "Т-Технологии" претендует как минимум на 50% размещенных обыкновенных акций МКПАО "Циан". "Добровольное предложение подготовлено с учетом практик корпоративного управления для всех акционеров, включая миноритарных акционеров. Финансирование сделки не предполагает дополнительной эмиссии акций "Т-Технологий". Сделку планируется закрыть в I квартале 2027 г. после прохождения всех необходимых процедур и получения согласований", - отметил представитель пресс-службы "Т-Технологий".
Президент "Т-Технологий" Станислав Близнюк объяснил логику сделки: "Соединение экспертизы специализированной площадки по поиску и покупке недвижимости с опытом экосистемы Т-Банка по работе с финансовыми потребностями клиентов - классический пример необычайного математического результата 1+1=3, который мы традиционно исповедуем в наших сделках".
Он отметил, что это продолжение стратегии по развитию платформ 360°, объединяющих миллионы пользователей и профессиональных игроков. "Мы уже строим авто-экосистему 360° на базе "Авто.ру". Аналогичным образом планируем подойти и к развитию в сегменте недвижимости", - заявил Станислав Близнюк. По его словам, в случае закрытия сделки "Циан" продолжит самостоятельную работу, сохранит бренд и будет развивать бизнес как открытую для партнерств платформу под управлением текущей команды.
Летом 2026 г. Т-Банк уже запустил в приложении сервис по подбору квартир в новостройках (витрину новостроек). С покупкой "Циана" "Т-Технологии" получает не только витрину объявлений, но и доступ к аудитории платформы, транзакционным сервисам (ипотечный маркетплейс, SmartDeal) и экспертизе в сегменте вторичного жилья, которого у банка пока не было.
В пресс-релизе "Т-Технологий" отмечается, что компания считает премию к рыночной цене (это надбавка, которую покупатель предлагает акционерам сверх текущей биржевой стоимости акций - прим. ComNews) обоснованной с учетом ускоряющегося роста выручки и высокой рентабельности бизнеса "Циана", а также перспектив синергии в рамках совместной работы.
Пресс-службы Банка России, Т-Банка и "Циан" не ответили на запрос ComNews о возможной сделке "Т-Технологий".
Дорогая свадьба
Согласно данным отчетности по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2026 г., выручка "Циана" выросла на 20,5% год к году и составила 8,3 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 68,2%, до 2,7 млрд руб., а чистая прибыль удвоилась - до 2,045 млрд руб. Рентабельность по скорректированной EBITDA достигла 32,7% (23,4% было годом ранее).
Компания "Т-Технологии" за тот же период увеличила общую выручку на 26%, до 414,2 млрд руб. Операционная чистая прибыль выросла на 32%, до 98,6 млрд руб., а чистая прибыль группы составила 74,5 млрд руб. (показатель снизился на 7%). Рентабельность капитала (ROE) по итогам полугодия составила 27,4% (в первом полугодии 2025 г. показатель был 26,4%).
Породистая родословная
Согласно годовому отчету "Циана" за 2025 г., крупнейшим акционером компании является группа Speedtime, связанная с основателем Elbrus Capital Дмитрием Крюковым, которая контролирует 35% акций. Еще 44% находятся в свободном обращении. Пакетом в 7% владеет ММ Asia Invest Limited (связана с экс-главой компании Максимом Мельниковым), 8% принадлежит ЛБВФ Инвестментс Лимитед, а 6% - Cian Investments Ltd (этот пакет не участвует в голосовании в силу корпоративной политики).
Рыба без костей - это уже ресторанное блюдо
Аналитик Freedom Global Владимир Чернов прокомментировал вероятность незакрытия сделки (например, из-за регуляторных ограничений или отказа акционеров) для обеих компаний с точки зрения их рыночных позиций и стратегий: "Для акций "Циана" это риск потери премии за выкуп и отката к уровням до объявления сделки, хотя операционный бизнес продолжит работать самостоятельно. "Т-Технологии" сохранит средства, но развитие собственной платформы недвижимости придется отложить либо искать другого партнера. Для обеих компаний это будет потеря возможностей ускорить рост, а не разрушение действующего бизнеса".
Генеральный директор ООО "Дисайт" (Dsight) Сергей Канцеров рассчитал, что при цене 993,05 руб. за акцию и 77,67 млн размещенных бумаг оценка 100% "Циана" получается около 77,1 млрд руб., а 50% пакета - около 38,6 млрд руб.: "Это довольно высокая оценка относительно текущей прибыли. Если брать прогноз чистой прибыли на 2026 г. около 3,6-4,1 млрд руб., форвардный P/E (коэффициент, который показывает отношение текущей рыночной цены акции к прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) за будущий период, обычно за следующие 12 месяцев) выходит примерно 19-21x. Но уже на 2027 г. оценка выглядит спокойнее: например, подразделение Альфа-банка "Альфа-КИБ" ждет около 7,7 млрд руб. чистой прибыли, что соответствует примерно 10x P/E по цене оффера. То есть премия выглядит агрессивной по прибыли 2026 г., но вполне объяснимой, если покупатель закладывает резкое расширение маржи, восстановление рынка недвижимости и синергии внутри экосистемы".
Сергей Канцеров считает сценарий полной консолидации вполне реалистичным, потому что сама оферта уже сформулирована на покупку до 100% акций, а минимум в 50% - это скорее порог закрытия сделки, чем конечная цель: "Ключевой уровень здесь 95%: если "Т-Технологии" преодолеет его в рамках оферты и будут выполнены предусмотренные законом условия, оставшийся пакет можно будет выкупить у миноритариев принудительно. Поэтому многое будет зависеть от того, какая доля акционеров согласится на премию 29,3%. Чем ближе результат первого этапа к 95%, тем выше вероятность, что история закончится полным выкупом уже в 2027 г.".
Независимый финансовый советник Елена Савина отметила, что для держателей акций "Т-Технологий" ключевой риск связан с финансированием: "Компания заявила, что не будет проводить допэмиссию, что оставляет долговой сценарий как базовое допущение. При ставке 15,5% обслуживание 77 млрд руб. долга может обойтись примерно в 9 млрд руб. в год после налога, тогда как "Циан" зарабатывает около 4,8 млрд руб. Это не означает автоматически "отрицательный эффект" - расчет не учитывает полную консолидацию прибыли, налоговый щит и синергии. Но это означает риск давления на дивидендное покрытие и на достаточность капитала банковской группы. Сохранение бренда и команды "Циан", о котором заявлено официально, снижает операционный риск, но не отменяет финансовых последствий для покупателя".
Аналитик АО "Финам" Дмитрий Лозовой отметил, что намерение "Т-Технологий" приобрести до 100% акций "Циана" в компании оценивают как беспрецедентный позитив для акционеров: "Предложенная цена выкупа в размере 993,05 руб. существенно превышает нашу целевую цену 831,74 руб. Это крайне позитивный исход для нашей инвестиционной идеи, однако на текущих уровнях мы считаем целесообразным зафиксировать прибыль. При этом сохраняются риски реализации сделки. Если предложение не будет принято акционерами или сделка по каким-либо причинам не состоится, мы ожидаем сильную коррекцию котировок, поскольку значительная часть позитивных ожиданий уже заложена в стоимость акций".