Российский венчур сжался до $29,3 млн. Деньги уходят в промышленные технологии и M&A
Как говорится в совместном отчете аналитической платформы Dsight, компаний "Б1", "Т-Банк" и инвесткомпании Kama Flow, общий объем российского венчурного рынка по итогам первого полугодия 2026 г. составил $29,3 млн. Показатель сократился к аналогичному периоду 2025 г. на 62%. Количество инвестиционных раундов уменьшилось на 35% - до 35, а медианный размер сделки упал почти втрое: с $600 тыс. до $210 тыс. Средний чек раунда составил $1,05 млн.
По количеству раундов в первой половине года лидировали разработка ПО для бизнеса (B2B Software) - пять сделок, и промышленные технологии (IndustrialTech) - четыре сделки. Однако наибольший объем венчурных вложений привлекли промышленные технологии - $11,4 млн, тогда как на пять раундов в B2B-разработке пришлось только $1,6 млн. В услуги для бизнеса инвестировали $6,8 млн, в транспорт и логистику - $3,9 млн, в технологии для недвижимости (PropTech) - $2,4 млн.
Распределение капитала неравномерно: высокий объем в отдельной отрасли часто определяется одним крупным раундом. Две крупнейшие сделки периода - в компании "Мегасклад" (оборудование и ПО для маркировки) и Robo (сервисная роботизация) - профинансированы Kama Flow и дали 82% всего VC-объема.
Пять крупнейших раундов:
- Callisto Vision (промышленная маркировка и прослеживаемость) - $9,1 млн, инвестор Kama Flow.
- Robo (сервисная роботизация коммерческого клининга, модель Robotics-as-a-Service) - $6,84 млн, инвестор Kama Flow.
- Bitrobotics (логистическая инфраструктура для e-commerce) - $3,86 млн, инвестор Rein Capital.
- Keygo (инвестиционная компания, сделка в сфере промышленных роботизированных решений) - $2,41 млн, инвестор "Восход".
- Цифровая платформа в недвижимости - $1,95 млн, инвесторы "Т-Инвестиции" + соинвесторы.
Сумма Топ-5 - $24,1 млн, или 82% всего VC-объема. Раундов свыше $5 млн - два из пяти. B2B-компании - четыре из пяти.
Частные фонды, синдикаты и ангелы обеспечили 86% сделок (30 из 35). Государственный капитал участвовал только в двух сделках. Искусственный интеллект является ядром продукта в пяти компаниях и существенным технологическим слоем еще в четырех.
Параллельно с классическим венчуром развивается рынок M&A: 33 сделки с общим объемом $829 млн - в 28 раз больше, чем VC. Две мегасделки - покупка Auto.ru за $421 млн и 42% "Элемента" за $348 млн - дают 93% всей стоимости. 21 сделка из 33 дает покупателю долю ≥50%. События распределены между несколькими технологическими отраслями. Стратегические покупатели используют M&A для достройки продуктовых экосистем и закрытия соседних функций.
За пределами России русскоязычные основатели привлекли $1,07 млрд в 13 раундах. 76% суммы дали две сделки: Plata ($405 млн, FinTech) и ClickHouse ($400 млн, data infrastructure). 83% капитала приходится на FinTech и data infrastructure. Во втором эшелоне крупнейших сделок заметен рост application AI: Higgsfield ($80 млн) и Luminai ($38 млн).
Рынок СНГ без России: 58 VC-сделок на $143,2 млн. Узбекистан формирует 76% региональной воронки (44 сделки), активность поддерживается четырьмя локальными фондами - Yoshlar, Aloqa, IT Park, Imkon. Типовой чек в регионе - $10-300 тыс. Без учета мегараунда Uzum объем СНГ составляет $11,7 млн - в 2,5 раза ниже российского, несмотря на большую воронку сделок.
Основатель Dsight Арсений Даббах прокомментировал результаты первого полугодия 2026 г.: "Мы рассматриваем ситуацию скорее как системный кризис, чем как краткосрочную коррекцию. Геополитическая напряженность, дефицит бюджета и высокая ключевая ставка снижают интерес к рискованным инвестициям. Одновременно российский рынок практически лишился внешнего капитала и международной кооперации, что осложнило масштабирование стартапов и выходы из инвестиций".
Партнер Kama Flow Евгений Борисов отметил, что для компании устойчивость IndustrialTech определяется не объемом инвестиций за одно полугодие, а спросом со стороны промышленности: "Компании продолжают вкладываться в решения, которые помогают снижать затраты, решать кадровые проблемы, повышать безопасность и производительность. В условиях дефицита финансирования корпорации сокращают расходы на необязательные решения, но сохраняют бюджеты на критически важные для производства процессы. Импортозамещение тоже подталкивает спрос: например, в промышленности доля западных решений в сегменте АСУ ТП до сих пор превышает 80%, а в отдельных сегментах - 90%. Поэтому IndustrialTech сохраняет инвестиционный потенциал даже на сложном рынке капитала".
Директор и сооснователь MTS StartUp Hub Сергей Деревцов отметил, что превышение объема M&A над венчурными инвестициями в 28 раз не означает, что рынок окончательно отказался от ранних стартапов, а скорее показывает, что у корпораций и крупных игроков вырос запрос на технологии с уже доказанной жизнеспособностью: понятной выручкой, клиентами, командой и возможностью интеграции в существующий бизнес.
По его мнению, покупка готовой технологии позволяет быстрее закрыть конкретную задачу и снизить риск исполнения: "M&A не может полностью заменить венчурный рынок. Чтобы через несколько лет было что покупать, кто-то должен финансировать ранние команды, разработку продукта и первые продажи. Поэтому мы увидим не замену венчура сделками M&A, а более тесную связку двух рынков: стартапы будут с самого начала учитывать потенциальный стратегический спрос, а корпорации - активнее смотреть на технологические команды как на будущие объекты партнерства, пилота или сделки".
Независимый финансовый советник Елена Савина прокомментировала ситуацию о доминировании M&A над венчурными инвестициями в 28 раз - $829 млн против $29 млн: "Количество венчурных сделок в первом полугодии составило всего 35, что практически сравнялось с количеством сделок слияний и поглощений, а это говорит о заметном смещении инвесторского интереса в сторону зрелых активов. Корпорации, которые раньше активно участвовали в венчурных раундах, сократили это направление в четыре раза, предпочитая покупать готовые технологические продукты с уже выстроенной клиентской базой и понятным денежным потоком, особенно в сфере промышленного ПО и B2B-решений, где срок окупаемости снизился до трех-четырех лет. Это не просто переориентация, а закономерный итог текущей структуры рынка, где M&A становится главным инструментом выхода для инвесторов в условиях сжатия IPO-рынка. Проще купить состоявшийся бизнес, чем выращивать его с нуля в условиях высокой неопределенности".
Елена Савина ответила на вопрос касательно прогноза на второе полугодие 2026 г.: "Мы не увидим бурного количественного восстановления, но рынок пройдет через структурную стабилизацию. С одной стороны, высокая ключевая ставка Центробанка делает венчурные вложения неконкурентоспособными по сравнению с гарантированной доходностью государственных облигаций, которая достигает 15% годовых, и без снижения стоимости денег ожидать резкого притока капитала в ранние стартапы наивно. С другой стороны, активно работает государственная поддержка - Московский инновационный кластер через платформу i.moscow уже обеспечил почти четверть всех сделок в столице в первом полугодии, а около 30% инвестиций привлечены при его прямом содействии, плюс подписаны новые соглашения о развитии робототехники и автоматизации. Кроме того, прогнозируется до 20 IPO-размещений до конца года, что создаст новый канал ликвидности для зрелых стартапов и даст импульс для Pre-IPO раундов".
В итоге прогноз Елены Савиной таков: "Во втором полугодии мы увидим не рост объемов до прежних уровней, а стабилизацию на новом структурном уровне с четкой концентрацией капитала вокруг промышленных технологий, B2B-софта и медицинских разработок, где есть реальный импортозаместительный спрос, и при этом инвесторы будут действовать гораздо более избирательно, а государство - играть все более заметную роль в качестве катализатора сделок. Рынок стал другим, но он жив, и те $29 млн, которые были вложены, - это не точка падения, а точка пересборки модели".